針對(duì)境外上市后境外發(fā)行證券和全流通的情形，備案材料均為：（1）備案報(bào)告（兩種情形項(xiàng)下備案報(bào)告的內(nèi)容及所附文件有所差別）及承諾；（2）境內(nèi)法律意見書。

04企業(yè)何時(shí)需要提交備案？

05境外發(fā)行上市備案流程

與《管理試行辦法》施行前適用的境內(nèi)企業(yè)直接境外上市核準(zhǔn)制相比，對(duì)于直接在境外發(fā)行上市的境內(nèi)企業(yè)，《管理試行辦法》取消了中國(guó)證監(jiān)會(huì)前置審批流程，將事前許可改為事后備案管理；對(duì)于間接在境外發(fā)行上市的境內(nèi)企業(yè)，《管理試行辦法》將其統(tǒng)一納入備案制進(jìn)行監(jiān)管。

06境外上市新規(guī)對(duì)VIE架構(gòu)企業(yè)境外上市的監(jiān)管要求

境外上市新規(guī)未禁止VIE架構(gòu)企業(yè)境外發(fā)行上市，新增核查要求。針對(duì)VIE架構(gòu)企業(yè)境外發(fā)行上市，備案管理堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化原則，加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)同。證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人答記者問中明確說明，“證監(jiān)會(huì)將征求有關(guān)主管部門意見，對(duì)滿足合規(guī)要求的VIE架構(gòu)企業(yè)境外上市予以備案”。

1. 境外上市新規(guī)對(duì)VIE架構(gòu)新增核查要求

《適用指引2》的“專項(xiàng)法律意見核查要點(diǎn)”明確對(duì)發(fā)行人存在VIE架構(gòu)安排的提出核查要求如下：

（1）境外投資者參與發(fā)行人經(jīng)營(yíng)管理的情況，例如派出董事等；

（2）是否存在法律、行政法規(guī)和有關(guān)規(guī)定明確不得采用協(xié)議或合約安排控制業(yè)務(wù)、牌照、資質(zhì)等的情形；

（3）通過VIE架構(gòu)控制的境內(nèi)運(yùn)營(yíng)主體是否涉及外商投資安全審查范圍；

（4）通過VIE架構(gòu)控制的境內(nèi)運(yùn)營(yíng)主體是否涉及外商投資限制或禁止領(lǐng)域。

2. VIE架構(gòu)企業(yè)境外間接發(fā)行上市所涉及的行業(yè)主管部門意見問題

由國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)、商務(wù)部令共同發(fā)布的現(xiàn)行有效的《外商投資準(zhǔn)入特別管理措施（負(fù)面清單）2021年版說明》（以下簡(jiǎn)稱“《外商投資準(zhǔn)入負(fù)面清單說明》”）第六條明確規(guī)定，從事《外商投資準(zhǔn)入特別管理措施（負(fù)面清單）2021年版》禁止投資領(lǐng)域業(yè)務(wù)的境內(nèi)企業(yè)到境外發(fā)行股份并上市交易的，應(yīng)當(dāng)經(jīng)國(guó)家有關(guān)主管部門審核同意。

國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)于2022年1月召開新聞發(fā)布會(huì)上特別說明，《外商投資準(zhǔn)入負(fù)面清單說明》第六條的適用范圍僅*限于從事負(fù)面清單禁止投資領(lǐng)域業(yè)務(wù)的境內(nèi)企業(yè)到境外直接上市；但并未明確VIE架構(gòu)企業(yè)境外間接發(fā)行上市涉及外資限制或禁止行業(yè)應(yīng)如何處理。

根據(jù)境外上市新規(guī)，境內(nèi)企業(yè)境外上市應(yīng)遵守外商投資的相關(guān)規(guī)定，結(jié)合《證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人答記者問》中“證監(jiān)會(huì)將征求有關(guān)主管部門意見，對(duì)滿足合規(guī)要求的VIE架構(gòu)企業(yè)境外上市予以備案”的監(jiān)管精神，不排除中國(guó)證監(jiān)會(huì)有可能會(huì)針對(duì)VIE架構(gòu)企業(yè)的外商投資準(zhǔn)入問題征詢行業(yè)主管部門的意見并以行業(yè)主管部門意見作為備案通過的前提條件。

根據(jù)《適用指引4》，發(fā)行人可以于備案程序前就“涉及發(fā)行人行業(yè)監(jiān)管政策、控制架構(gòu)等事項(xiàng)”與中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案管理部門進(jìn)行溝通，我們理解，從謹(jǐn)慎起見，VIE架構(gòu)企業(yè)可以就發(fā)行人采用VIE架構(gòu)境外間接上市涉及的相關(guān)行業(yè)監(jiān)管政策與合規(guī)要求問題進(jìn)行備案前溝通。