化工：氯堿行業(yè)負(fù)面影響大-國(guó)產(chǎn)1精品視頻-歐美做愛(ài)三級(jí)片漂流欲室メイリン モデルコレクション メ
若沒(méi)有本次出口退稅率下調(diào)影響，考慮到國(guó)內(nèi)pvc產(chǎn)能2007年仍然處于高速擴(kuò)張期，2007年的聚氯乙烯樹(shù)脂可能首度實(shí)現(xiàn)凈出口。但由于本次出口退稅率下調(diào)幅度達(dá)到6個(gè)百分點(diǎn)，相當(dāng)于每噸出口聚氯乙烯價(jià)格下降400元，這將對(duì)于出口均價(jià)僅6000元/噸左右的聚氯乙烯產(chǎn)品構(gòu)成重大負(fù)面沖擊。
聚氯乙烯本身為高載能產(chǎn)品，噸電石法聚氯乙烯產(chǎn)品折合用電量高達(dá)7000度左右，因此本次下調(diào)出口退稅率本身可以抑制高能耗產(chǎn)品出口。同時(shí)由于2006年以來(lái)國(guó)內(nèi)低價(jià)電石法聚氯乙烯大量擁入國(guó)際市場(chǎng)，已經(jīng)導(dǎo)致相關(guān)國(guó)家開(kāi)始關(guān)注中國(guó)高速增長(zhǎng)的聚氯乙烯出口。2006年9月，印度已經(jīng)展開(kāi)針對(duì)中國(guó)出口聚氯乙烯的反傾銷(xiāo)調(diào)查。本次下調(diào)聚氯乙烯產(chǎn)品出口退稅率有利于緩和與相關(guān)國(guó)家的潛在貿(mào)易沖突。
雖然國(guó)內(nèi)乙烯法聚氯乙烯產(chǎn)能受原油價(jià)格上漲、成本上升而大幅降低開(kāi)工率，但由于近年來(lái)國(guó)內(nèi)電石法聚氯乙烯產(chǎn)能快速擴(kuò)張，國(guó)內(nèi)聚氯乙烯產(chǎn)能利用率繼續(xù)下滑至只有70%左右的水平。特別是西部新疆天業(yè)、英力特、云南鹽化等具備煤炭資源優(yōu)勢(shì)的企業(yè)仍然在大干快上，預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)內(nèi)聚氯乙烯產(chǎn)能平均生產(chǎn)成本和均衡市場(chǎng)價(jià)格重心將繼續(xù)下移。
電石法聚氯乙烯行業(yè)生產(chǎn)設(shè)備相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化，沒(méi)有技術(shù)壁壘；氯堿行業(yè)主要起始原料為煤炭，并不具有較強(qiáng)的資源壁壘；10萬(wàn)噸聚氯乙烯及配套燒堿產(chǎn)能的投資額僅在5億元左右，資金壁壘也非常有限，因此行業(yè)進(jìn)入壁壘非常低。但當(dāng)前氯堿行業(yè)上市公司動(dòng)輒5倍左右的市凈率，則意味著市場(chǎng)在以遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于重置成本的價(jià)格在購(gòu)買(mǎi)氯堿資產(chǎn)，中長(zhǎng)期面臨價(jià)值回歸風(fēng)險(xiǎn)。
在原油價(jià)格維持40美元/桶的相對(duì)高位前提下，國(guó)內(nèi)獨(dú)特的電石法聚氯乙烯廠商具備較強(qiáng)的成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。但由于行業(yè)進(jìn)入壁壘低，行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格難以長(zhǎng)期維持高位，想在這個(gè)行業(yè)內(nèi)長(zhǎng)期獲得超額利潤(rùn)并非易事。
相對(duì)而言，三類(lèi)公司可以獲得相對(duì)穩(wěn)定的超額利潤(rùn)，從而也能夠獲得較高的市凈率估值：第一類(lèi)為新疆天業(yè)、英力特等具備煤炭-電力-電石完整產(chǎn)業(yè)鏈的公司；第二類(lèi)為山東海化、三友化工等與其他產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)資源綜合循環(huán)利用的公司；第三類(lèi)為南化股份等具備區(qū)位優(yōu)勢(shì)、通過(guò)運(yùn)費(fèi)差價(jià)獲得超額利潤(rùn)的公司。