九月，中國(guó)橡膠供應(yīng)鏈中多數(shù)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)上漲，僅價(jià)格走弱。國(guó)際原油高位運(yùn)行與天然橡膠原料成本堅(jiān)挺為產(chǎn)業(yè)鏈提供了顯著的成本支撐。然而，下游輪胎制造開工率維持低位，高企的原料成本難以順利傳導(dǎo)至終端，產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)“原料價(jià)格上漲、終端市場(chǎng)承壓”的運(yùn)行特征。

上期所（SHFE）橡膠主力合約曾短暫沖高至年度高點(diǎn)，隨后在供需博弈下回落，整體呈現(xiàn)“預(yù)期較強(qiáng)、現(xiàn)實(shí)偏弱”的走勢(shì)。供應(yīng)端方面，東南亞進(jìn)入開割旺季，但持續(xù)降雨干擾了割膠作業(yè)，原料產(chǎn)量符合預(yù)期。疊加樹齡老化與病害等因素，新貨到港量偏低，青島港庫(kù)存持續(xù)緩慢下降，為橡膠價(jià)格提供底部支撐。合成橡膠方面，丁二烯成本上升刺激了其作為天然橡膠替代品的需求，進(jìn)一步提振了市場(chǎng)情緒。

炭黑在九月錄得供應(yīng)鏈內(nèi)Zui大漲幅。焦化廠限產(chǎn)收緊了煤焦油（炭黑原料）供應(yīng)，推升其采購(gòu)價(jià)格。在成本壓力下，炭黑行業(yè)開工率降至約65%，現(xiàn)貨低庫(kù)存直接帶動(dòng)價(jià)格大幅上行。

是本月唯一價(jià)格下跌的品種。國(guó)內(nèi)價(jià)格月初大幅下挫后小幅反彈，月線仍呈凈跌態(tài)勢(shì)。月初丙烯價(jià)格下跌，恰逢此前停產(chǎn)裝置重啟及天津新廠原料投放預(yù)期，供應(yīng)端壓力增大導(dǎo)致價(jià)格走低。月中丙烯價(jià)格再度回升，為提供一定成本支撐；但下游需求依然疲軟，采購(gòu)多局限于ABS、腈綸纖維及丁腈橡膠等產(chǎn)品的剛性補(bǔ)庫(kù)，持續(xù)壓制市場(chǎng)價(jià)格。

橡膠終端需求面臨顯著壓力。盡管處于傳統(tǒng)“金九”旺季，輪胎企業(yè)成品庫(kù)存仍處于高位，商用車與乘用車消費(fèi)增速放緩。臨近雙節(jié)假期，多家輪胎廠安排集中檢修并降低生產(chǎn)負(fù)荷，開工率同比回落。企業(yè)采購(gòu)以剛需為主，大規(guī)模備貨意愿不足，對(duì)上游橡膠原料市場(chǎng)形成向下施壓。

市場(chǎng)展望方面，短期內(nèi)橡膠產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艹杀九c庫(kù)存水平支撐，維持高位運(yùn)行。中長(zhǎng)期看，隨著東南亞降雨減少及旺季產(chǎn)量釋放，天然橡膠供應(yīng)壓力將逐步增加。若國(guó)際原油價(jià)格再次走高，合成橡膠及其原料價(jià)格預(yù)計(jì)同步上行；但考慮到輪胎廠檢修常態(tài)化及需求難現(xiàn)快速放量，全產(chǎn)業(yè)鏈整體需求仍將保持平穩(wěn)偏緩態(tài)勢(shì)。