據(jù)生意社（SunSirs）11月7日發(fā)布的Zui新市場監(jiān)測數(shù)據(jù)，中國乙二醇價格在十月延續(xù)下行通道，整體交易重心持續(xù)下移。受原料端成本支撐減弱與港口到港集中雙重影響，國內(nèi)主流現(xiàn)貨報價出現(xiàn)明顯回調(diào)，市場情緒由前期的偏強(qiáng)震蕩轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎觀望。

具體報價方面，截至10月31日，國內(nèi)油基乙二醇均價報4220.83元/噸，較月初4385元/噸的均價環(huán)比下跌3.74%。同期煤基聚酯級乙二醇散貨自提含稅價區(qū)間落在3770至3880元/噸，煤油價差走闊使得煤制路線在成本端仍具一定優(yōu)勢。港口現(xiàn)貨基差呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局，本周現(xiàn)貨合約基差談判區(qū)間為+84至+88元/噸，下周及11月合約基差分別報價+75至+77元/噸、+72至+74元/噸。國際市場方面，近期FOB裝船成交價集中在487至489美元/噸，內(nèi)外盤價差收窄促使部分進(jìn)口商推遲提貨節(jié)奏。

價格走弱的主因首先來自供給端的持續(xù)寬松。2025年國內(nèi)乙二醇總產(chǎn)能已突破2800萬噸大關(guān)，新增產(chǎn)能釋放疊加高負(fù)荷運(yùn)行，使市場供應(yīng)趨于飽和。10月份國內(nèi)工廠綜合開工率維持在77%的高位，其中合成氣路線開工率達(dá)81.89%，而石腦油裂解路線受利潤倒掛影響負(fù)荷略有下調(diào)。與此同時，當(dāng)月進(jìn)口量預(yù)估達(dá)65萬噸，海外貨源集中抵港進(jìn)一步加劇了內(nèi)貿(mào)市場的去庫壓力。國內(nèi)大型煉化一體化項(xiàng)目陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，使得原本依賴進(jìn)口的區(qū)域逐漸實(shí)現(xiàn)自給，進(jìn)口依存度呈結(jié)構(gòu)性下降趨勢。

需求側(cè)與宏觀環(huán)境的共振同樣壓制了價格彈性。作為乙二醇Zui大下游的聚酯產(chǎn)業(yè)鏈，其需求結(jié)構(gòu)分為瓶片級與纖維級兩大分支。當(dāng)前終端織造訂單表現(xiàn)平淡，長絲與常規(guī)纖維庫存累積導(dǎo)致聚酯工廠對原料的補(bǔ)庫意愿偏低。終端用戶普遍采取隨用隨采策略，缺乏大規(guī)模建庫動力。此外，中美貿(mào)易談判的不確定性引發(fā)大宗商品市場避險情緒升溫，國際原油價格走弱直接削弱了石腦油制乙二醇的成本底線，產(chǎn)業(yè)鏈利潤空間被壓縮。宏觀層面的資金面收緊也限制了投機(jī)性買盤的入場，現(xiàn)貨成交多以實(shí)單交割為主。

展望十一月，供應(yīng)壓力仍將是主導(dǎo)因素。裕龍石化80萬噸新裝置已于九月投產(chǎn)，寧夏長益等配套產(chǎn)能計(jì)劃于四季度進(jìn)入試生產(chǎn)階段，且當(dāng)前行業(yè)檢修規(guī)模有限，新增產(chǎn)量將逐步兌現(xiàn)。盡管聚酯環(huán)節(jié)目前維持較高開工節(jié)奏，但隨著傳統(tǒng)旺季臨近尾聲，下游紡織備貨需求預(yù)計(jì)邊際轉(zhuǎn)弱。港口庫存雖處于相對低位，但價格大幅下跌后已顯現(xiàn)企穩(wěn)跡象，市場正等待新一輪驅(qū)動力的確認(rèn)。值得注意的是，乙二醇作為聚酯切片的核心單體，其價格波動會直接傳導(dǎo)至滌綸長絲與短纖的出廠定價，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的利潤再分配將在十一月加速。

對化工貿(mào)易與聚酯采購而言，當(dāng)前乙二醇市場正處于成本塌陷與需求真空期的交匯點(diǎn)。建議下游工廠在11月上旬以剛需采購為主，規(guī)避高位接貨風(fēng)險；貿(mào)易商可重點(diǎn)關(guān)注港口基差結(jié)構(gòu)的收斂節(jié)奏，利用近月合約流動性較好的特點(diǎn)進(jìn)行套保或套利操作。隨著新產(chǎn)能爬坡完成，市場定價邏輯將從成本驅(qū)動逐步轉(zhuǎn)向供需再平衡，企業(yè)需動態(tài)跟蹤煤頭與油頭工藝的成本價差變化，靈活調(diào)整原料儲備周期。對于出口導(dǎo)向型聚酯企業(yè)，還需留意國際海運(yùn)運(yùn)費(fèi)波動對FOB報價的潛在擾動，合理鎖定遠(yuǎn)期結(jié)匯比例以對沖匯率風(fēng)險。