中國(guó)鋼鐵行業(yè)正經(jīng)歷一場(chǎng)深刻的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。根據(jù)官方Zui新數(shù)據(jù)，2026年4月中國(guó)鋼產(chǎn)量約為8663萬(wàn)噸，較去年同期下降2.8%，創(chuàng)下自2018年以來(lái)的Zui低水平。然而，與生產(chǎn)端的收縮形成鮮明對(duì)比的是，對(duì)進(jìn)口鐵礦石的需求依然處于歷史高位，顯示出市場(chǎng)供需關(guān)系的復(fù)雜分化。

生產(chǎn)收縮與進(jìn)口激增的背離

2026年前四個(gè)月，中國(guó)累計(jì)鋼產(chǎn)量為3.3112億噸，同比下降4.1%。這一下滑主要?dú)w因于房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)疲軟，導(dǎo)致終端需求不足。與此同時(shí)，同期鐵礦石進(jìn)口量卻逆勢(shì)增長(zhǎng)8%，總量達(dá)到4.186億噸。僅在4月份單月，進(jìn)口量就高達(dá)1039萬(wàn)噸，延續(xù)了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，即便在制造業(yè)整體產(chǎn)出放緩的背景下，這一趨勢(shì)也未見(jiàn)減弱。

出口方面同樣面臨壓力。2026年4月，中國(guó)鋼材出口量為950萬(wàn)噸，同比下降9%；前四個(gè)月累計(jì)出口量同比下降9.7%。國(guó)內(nèi)需求的疲軟不僅抑制了生產(chǎn)，也削弱了海外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，使得鋼鐵行業(yè)內(nèi)部呈現(xiàn)出“內(nèi)降外壓”的雙重挑戰(zhàn)。

地緣風(fēng)險(xiǎn)與庫(kù)存策略驅(qū)動(dòng)進(jìn)口

分析師指出，鐵礦石進(jìn)口的高企由短期避險(xiǎn)情緒和長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性因素共同推動(dòng)。短期內(nèi)，受中東地區(qū)緊張局勢(shì)及霍爾木茲海峽潛在封鎖風(fēng)險(xiǎn)的影響，企業(yè)紛紛加大原材料儲(chǔ)備以應(yīng)對(duì)供應(yīng)鏈中斷的擔(dān)憂。目前，中國(guó)港口鐵礦石庫(kù)存維持在1.6億噸左右，接近歷史Zui高水平。

此外，新加坡交易所鐵礦石價(jià)格在過(guò)去十個(gè)月中穩(wěn)定在每噸105美元附近，相對(duì)平穩(wěn)的價(jià)格環(huán)境為進(jìn)口商提供了有利的操作空間。這種“買漲不買跌”后的防御性囤貨行為，使得即便終端需求不振，上游原料采購(gòu)依然活躍。

國(guó)產(chǎn)礦品位劣勢(shì)加劇依賴

從長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)對(duì)進(jìn)口鐵礦石的依賴度因國(guó)內(nèi)資源稟賦的限制而進(jìn)一步加深。數(shù)據(jù)顯示，2026年前四個(gè)月，中國(guó)原礦產(chǎn)量同比下降1%，延續(xù)了2025年約3%的降幅趨勢(shì)。

關(guān)鍵問(wèn)題在于品位差異。中國(guó)國(guó)產(chǎn)鐵礦石的平均鐵含量通常在20%至30%之間，遠(yuǎn)低于進(jìn)口礦石60%至65%的高品位標(biāo)準(zhǔn)。使用低品位國(guó)產(chǎn)礦不僅導(dǎo)致加工成本高昂，還顯著增加了能源消耗和環(huán)保壓力。因此，即便在鋼鐵需求放緩的背景下，進(jìn)口高品位礦石仍是中國(guó)鋼鐵企業(yè)優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)和滿足高端制造需求的必然選擇，其在原材料結(jié)構(gòu)中的占比將持續(xù)提升。