日本獨立系大型電子綜合商社加賀電子（東京證券交易所Prime市場上市）在2026年3月期（2025年4月至2026年3月）預(yù)計將實現(xiàn)大幅增收增益。公司核心業(yè)務(wù)涵蓋半導(dǎo)體與電子零部件貿(mào)易，以及電裝基板制造受托服務(wù)（EMS）。受EMS業(yè)務(wù)與個人電腦（PC）銷售業(yè)務(wù)持續(xù)向好的驅(qū)動，公司不僅上調(diào)了當(dāng)期業(yè)績預(yù)期，還計劃通過積極擴張推動2027財年收益進一步擴大。

作為行業(yè)內(nèi)的獨立巨頭，加賀電子近年來積極利用并購（M&A）強化業(yè)務(wù)版圖。2025年7月，公司正式將協(xié)榮產(chǎn)業(yè)納入子公司；同年12月，又取得桑瓦科技7.25%的股份。此外，集團內(nèi)部也在進行深度整合，計劃于2026年4月1日由加賀電子吸收合并其子公司Excel，并在新加坡啟動EMS新工廠建設(shè)。這種“貿(mào)易+制造+并購”的組合拳，旨在提升高附加值業(yè)務(wù)的比重，增強整體抗風(fēng)險能力。

回顧2025年3月期業(yè)績，電子零部件事業(yè)營收達4729億日元，營業(yè)利潤169億日元；信息機器事業(yè)營收426億日元，營業(yè)利潤33億日元。公司中期經(jīng)營計劃（2027）設(shè)定了宏偉目標(biāo)：到2028年3月期，通過有機增長與并購，力爭實現(xiàn)營收超8000億日元、營業(yè)利潤超360億日元，Zui終向萬億日元營收企業(yè)邁進。其中，電子零部件與EMS業(yè)務(wù)將是核心增長極，分別計劃貢獻4000億日元和2300億日元的營收。

在戰(zhàn)略落地方面，加賀電子動作頻頻。2025年，公司與新加坡游戲外包巨頭Winking Studios建立戰(zhàn)略合作，拓展CG制作業(yè)務(wù)；參與日本液浸冷卻技術(shù)聯(lián)盟，布局?jǐn)?shù)據(jù)中心散熱新賽道；并在泰國建設(shè)新工廠以應(yīng)對全球供應(yīng)鏈需求。此外，公司還通過投資支持兒童發(fā)展事業(yè)、與東芝泰克合作開發(fā)零售產(chǎn)品，展現(xiàn)了多元化發(fā)展的決心。在股東回報上，公司計劃將分紅支付率提升至30%-40%，并維持穩(wěn)定的股息收益率目標(biāo)。

針對2026年3月期，加賀電子在2月12日進行了第三次業(yè)績上調(diào)。預(yù)計全年營收將達到6200億日元，同比增長13.2%；營業(yè)利潤270億日元，同比增長14.4%；歸屬于母公司股東的凈利潤更是激增66.8%，達到285億日元。這一樂觀預(yù)期主要得益于電子零部件EMS業(yè)務(wù)在醫(yī)療和空調(diào)領(lǐng)域的強勁需求，以及PC銷售業(yè)務(wù)在教育機構(gòu)（GIGA學(xué)校二期更新）和消費市場（AI PC發(fā)布及Windows 10支持結(jié)束帶來的換機潮）的雙重拉動。同時，并購協(xié)榮產(chǎn)業(yè)帶來的并表效應(yīng)也顯著貢獻了營收增長。

從細(xì)分板塊看，電子零部件事業(yè)營收預(yù)計增長14.5%至5415億日元，EMS業(yè)務(wù)在醫(yī)療和空調(diào)領(lǐng)域表現(xiàn)突出；信息機器事業(yè)營收增長5.5%，其中PC銷售因教育及消費端需求旺盛而表現(xiàn)亮眼；軟件事業(yè)雖營收增長22%，但受前期虧損影響利潤微降；其他事業(yè)（含游戲、運動用品等）營收增長20.9%，PC回收業(yè)務(wù)成為新亮點。公司還特別提到，通過優(yōu)化銷售組合，毛利率提升有效抵消了管理費用的增加。

在資本市場表現(xiàn)方面，盡管近期受整體市場環(huán)境波動影響股價有所回調(diào)，但考慮到其扎實的業(yè)績增長預(yù)期和合理的估值水平（預(yù)計市盈率約6倍，股息率約3.5%），市場對其股價修復(fù)持樂觀態(tài)度。加賀電子正通過技術(shù)升級、全球化布局及多元化經(jīng)營，鞏固其作為日本電子商社龍頭的地位。

對于中國電子產(chǎn)業(yè)鏈從業(yè)者而言，加賀電子的案例揭示了傳統(tǒng)商社向“高附加值制造服務(wù)”轉(zhuǎn)型的成功路徑。其通過并購快速切入EMS領(lǐng)域，并緊跟醫(yī)療、AI硬件、液冷技術(shù)等新興趨勢，證明了供應(yīng)鏈整合與技術(shù)賦能是提升利潤率的關(guān)鍵。中國企業(yè)在出海過程中，可借鑒其“貿(mào)易+制造+資本運作”的協(xié)同模式，特別是在東南亞布局產(chǎn)能和拓展高附加值服務(wù)方面，尋找新的增長空間。