總體低迷的商品市場(chǎng)，近期出現(xiàn)零星反彈苗頭。供給端收縮的背景下，下游集中補(bǔ)庫(kù)成為部分品種反彈的導(dǎo)火索，這一勢(shì)頭Zui新蔓延到了塑料（10055，25.00，0.25%）市場(chǎng)，塑料期貨（lldpe）和聚丙烯期貨（pp）因此自低位連續(xù)上行。

　　能源化工類期貨昨日表現(xiàn)搶眼，漲幅居前。收盤，塑料l1501合約上漲150元至10055元/噸，漲幅為1.51%；pp主力1501合約收?qǐng)?bào)9922元/噸，較前日上漲139元或1.42%，兩大品種成交量均有所上升。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，lldpe市場(chǎng)價(jià)格小幅走高50-100元/噸，pp部分石化也有調(diào)漲舉措。

　　“10月下旬以來(lái)，lldpe與pp價(jià)格先后出現(xiàn)一波強(qiáng)勁的反彈行情，Zui大反彈幅度達(dá)到600元/噸。從邏輯來(lái)看，反彈的主要?jiǎng)恿?lái)自于剛性補(bǔ)庫(kù)需求的集中釋放?！眹?guó)泰君安期貨分析師謝龍表示。

　　他介紹說(shuō)，三季度以來(lái)，隨著新產(chǎn)能的釋放，尤其是煤化工裝置的投產(chǎn)，低價(jià)貨源增加，市場(chǎng)供應(yīng)充足，現(xiàn)貨價(jià)格逐步下挫，市場(chǎng)積極性受到影響。10月上旬，受到原油重挫的拖累，市場(chǎng)情緒跌至冰點(diǎn)，采購(gòu)意愿明顯下降，導(dǎo)致貿(mào)易商與下游庫(kù)存降至極低的水平，而上游庫(kù)存逐步積累。然而隨著油價(jià)在低位的跌勢(shì)緩和后，下游進(jìn)入到集中補(bǔ)庫(kù)存階段，下游剛需的釋放與貿(mào)易商的低庫(kù)存狀態(tài)形成鮮明對(duì)比，由于市場(chǎng)流通貨源有限，需求好轉(zhuǎn)后現(xiàn)貨價(jià)格開始抬高。期貨方面，由于貼水過(guò)大，在現(xiàn)貨企穩(wěn)后受到資金的推動(dòng)出現(xiàn)快速修復(fù)貼水的行情。

　　華東地區(qū)某pp生產(chǎn)廠家認(rèn)為，目前已經(jīng)是lldpe、pp的底部階段，后市如果原油能夠企穩(wěn)，則很可能出現(xiàn)直接年內(nèi)反轉(zhuǎn)格局，長(zhǎng)期趨勢(shì)仍然偏空。前期下跌受原油帶動(dòng)，市場(chǎng)基本面并不是非常糟糕，石化控盤pe、pp市場(chǎng)的基本格局，上游高庫(kù)存、下游低庫(kù)存的庫(kù)存結(jié)構(gòu)，期貨大幅貼水現(xiàn)貨的期現(xiàn)結(jié)構(gòu)都將會(huì)是后期反彈的重要支撐。在lldpe與pp的強(qiáng)弱方面，后市l(wèi)ldpe將會(huì)強(qiáng)于pp，因二者后市下游需求將會(huì)有強(qiáng)弱分化，lldpe在下跌中積累了大量的季節(jié)性買盤，而pp則因需求端主要來(lái)自工業(yè)品市場(chǎng)，而工業(yè)品減產(chǎn)的趨勢(shì)導(dǎo)致pp需求將會(huì)弱于lldpe.

　　短期來(lái)看，受部分裝置檢修所造成的供應(yīng)下滑及補(bǔ)庫(kù)需求共同作用，塑料市場(chǎng)相對(duì)轉(zhuǎn)強(qiáng)，但在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，塑料中期趨勢(shì)仍然偏空，核心驅(qū)動(dòng)因素仍然是原油和新增產(chǎn)能。有現(xiàn)貨貿(mào)易商表示，油價(jià)將成為影響價(jià)格的關(guān)鍵性因素，油價(jià)走低將帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格回落，油價(jià)企穩(wěn)，現(xiàn)貨價(jià)格將持穩(wěn)，但反彈力度有限，不具備反轉(zhuǎn)可能。在目前期貨價(jià)格大幅貼水現(xiàn)貨的情況下，考慮賣現(xiàn)貨買期貨的期現(xiàn)套保。

　　“11月底之前我們并不看好lldpe和pp的反彈空間，核心在于目前供給并未因價(jià)格的下跌而出現(xiàn)大幅收縮。不過(guò)lldpe和pp下跌的空間也非常有限，除非wti原油跌破80美元后仍進(jìn)一步下探，但這個(gè)概率偏小。庫(kù)存結(jié)構(gòu)和下游利潤(rùn)回升是lldpe、pp底部支撐的重要因素。雖然現(xiàn)貨下跌的過(guò)程中下游買盤并未入場(chǎng)，但現(xiàn)貨價(jià)格的下跌也在不斷積累買盤，一旦原油企穩(wěn)、供給收縮后提價(jià)，下游需求將會(huì)迅速入場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)。更加重要的是目前原油價(jià)格、產(chǎn)量居高不下等利空因素已經(jīng)處于極限附近，短期內(nèi)難有更大的利空因素打擊市場(chǎng)，利空因素的鐘擺可能會(huì)向著利多方面擺動(dòng)從而造成市場(chǎng)修復(fù)?！敝x龍說(shuō)。